君实生物值不值得打呢?

君实生物申购建议

近期科创板打新表现不错，近两个月所有上市新股开盘价涨幅均超过80%，凌志软件首日上涨超317%。7月2日君实生物就要申购了，这只新股值不值得打呢?

建议申购

咱们先给结论：君实生物发行价55.50元，对应市值/研发费用为51.11倍，估值具有一定吸引力，。

再来看公司的相关具体情况。

君实生物属于医药制造业，是一家以开发治疗性抗体为主的研发型高科技公司。公司有一项核心产品已获批上市，还有21项产品在研，多个项目进入二、三期临床试验。君实生物市盈率为51.11倍，明显低于可比公司恒瑞医药、贝达药业、康弘药业的平均市盈率143.83倍，再考虑到科创板新股发行价格较港股价格溢价较低，此价格具有一定吸引力。

近期科创板发行环境较为安全，科创板新股上市表现不错，我们预计君实生物上市首日股价将有较大程度上涨。最后提醒大家目前打新最佳策略仍是上市首日开盘即卖出。

▍可转债机会提醒

7月2日上市：

95.9

1、万青转债，上市代码127017深，AA+评级，规模10亿，中签率0.0056%。最新收盘转股价值元，预估上市合理价在112元左右。

停牌规定：

深市：交易价格涨跌幅达到20%停牌30分钟;交易价格涨跌幅达到30%停牌30分钟;临时停牌期间可以委托和撤销委托;临时停牌时间跨越14:57的，于14:57复牌先撮合一次复牌集合竞价，接着直接进入收盘集合竞价。

7月2日申购：

96.93

1、道恩转债：评级 AA-，规模3.6亿，最新转股价值元，预估上市价在112元上下，建议申购。申购代码：072838，原股东配售码：082838。

102.58

2、瀛通转债：评级 AA-，规模3亿，最新转股价值元，预估上市价在116元上下，建议申购。申购代码：072861，原股东配售码：082861。

以上分析基于目前的数据，仅供参考。

▍

道恩转债

1、AA-，评级较低。

2、发行规模3.6亿，由道恩股份(002838)发行，市值115.7亿，转债稀释比例为3.11%。

3、初始转股价29.32元，7月1日收盘价28.42元，溢价率：3.17%。转股价值：96.93。

4、下修条款为(15/30,80),即转股期内30个交易日中有15个交易日股价低于转股价格的80%时，董事会有权利提议向下修正转股价，严格。

5、强制赎回条款：如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含 130%)，中规中矩。

6、有条件回售条款：本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，中规中矩。

7、道恩股份(002838)是一家集研发、生产、销售热塑性弹性体、改性塑料和色母粒等功能性高分子复合材料的国家火炬计划重点高新技术企业，主要产品动态全硫化热塑性弹性体(TPV)、增强增韧改性塑料、高光泽改性塑料、阻燃改性塑料和熔喷料、专用色母粒和多功能色母粒。上市时间：2017-01-06，上市至今年化投资收益率：38.28%。陆股通持仓占流通A股比例0.06%质押股数与前十大股东持股之比61.10%。

瀛通转债

1、AA-，评级较低。

2、发行规模3亿，由瀛通通讯(002861)发行，市值34.4亿，转债稀释比例为8.72%。

3、初始转股价27.53元，7月1日收盘价28.24元，溢价率：-2.51%。转股价值：102.58。

4、下修条款为(15/30,85),即转股期内30个交易日中有15个交易日股价低于转股价格的85%时，董事会有权利提议向下修正转股价，中规中矩。

5、强制赎回条款：如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%(含 130%)，中规中矩。

6、有条件回售条款：本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的70%时，中规中矩。

7、瀛通通讯(002861)主营业务为各类电声产品、数据线及其他通讯线材的研发、生产和销售。公司主要产品有数码免提耳机线材、编织线材、夜光、反光线材、弹弓线、异形线材、耳机半成品及成品、数据传输线、极细同轴电缆、工业连接线等。上市时间：2017-04-13，上市至今年化投资收益率：-14.57%。陆股通持仓占流通A股比例43.88%。

2020年以来，总计上市92只可转债，上市首日开盘无一破发。开盘价最高的130元。按照中签率和开盘价统计，预期平均收益2771，也就是说如果从2019开始打新债，那么今年赚2771以上的就跑赢平均水平。2020年打新债太过火爆中签率大大降低。

2020待上市可转债排队情况如下：

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